专题：聚焦2025年第二季度好意思股财报

　　中枢重点

　　亚马逊周四发布的第二季度财报在大多数方针上齐超出预期，但这一截止仍不及以让华尔街景观。

　　财报发布后及统统这个词电话会议时代，亚马逊股价握续下落。周五股价下落约 7%。

　　利润衔尾弱于预期，而云业务增长也令投资者失望。

　　这盖过了讲述中其他积极的方面，包括强盛的收入和利润、自若的零卖增长以及 23% 的告白销售额增长。亚马逊还对面前季度的收入作念出了乐不雅预测。

　　以下是亚马逊财报的三个要津重点：

　　东说念主工智能开销加多

　　亚马逊讲述称，上一季度成本开销为 314 亿好意思元，该公司瞻望这一数字 “在一定进度上能代表” 下半年的开销情况。第一季度，亚马逊的成本开销跳跃 240 亿好意思元。

　　概括来看，这意味着亚马逊本年的成本开销可能高达 1180 亿好意思元，高于此前 1000 亿好意思元的预期。亚马逊前年的成本开销为 830 亿好意思元，当今这些开销主要用于配置赞成东说念主工智能需求的时期基础循序。

　　亚马逊的竞争敌手也在东说念主工智能界限干预巨资。

　　周三，Meta 将其成本开销预期上调至 660 亿至 720 亿好意思元区间。谷歌母公司 Alphabet 上周将本年的成本开销上调至 850 亿好意思元。

　　投资者心中的疑问是，这些浩荡的东说念主工智能投资何时能在收入或利润上获得呈报。

　　亚马逊首席履行官安迪・贾西默示，公司在东说念主工智能方面的进展升迁了其 “运营效果和业务增长”，但除此除外莫得提供更多细节。

　　亚马逊此前还线路，生成式东说念主工智能为 AWS 带来的年收入已达到 “数十亿好意思元”。

　　在与投资者的电话会议上，贾西提到最新版数字助手 Alexa + 是其已矣东说念主工智能 monetization 的一种样式。该奇迹于 3 月底推出早期走访版块，每月收费 19.99 好意思元，Prime 会员可免费使用。

　　贾西说：“我以为，跟着时候的推移，跟着咱们不休加多功能，你不错念念象，可能会出现一些超出当今范围的订阅奇迹。”

　　贾西重申，东说念主工智能的发展和期骗仍处于 “相当早期的阶段”。

　　云奇迹竞争敌手

　　亚马逊云奇迹（AWS）延续在云基础循序市集占据当先地位，但它正濒临来自微软 Azure 和谷歌云的更热烈竞争，后两者在最新季度财报中均公布了更强盛的增长率。

　　AWS 收入同比增长 18%，略高于华尔街预期，但逾期于微软和 Alphabet 公布的大幅增长。这两家公司的云业务增长率分散为 39% 和 32%。

　　分析师在电话会议上向亚马逊惩办层商量，为何其云业务增长不如竞争敌手快。

　　摩根士丹利分析师布莱恩・诺瓦克线路：“当今华尔街金融东说念主士有一种说法，以为 AWS 在生成式东说念主工智能界限正逾期，回想市集份额被同业抢走等等。” 该公司对亚马逊股票予以增握评级。

　　摩根大通分析师说念格・安莫斯线路，“该界限排行第二和第三的公司云业务增长显着更快”。

　　贾西线路，只怕亚马逊的增长速率会快于竞争敌手，只怕则相悖，但 AWS 的云业务限制仍然 “显着更大”。

　　他说：“我以为第二名的限制约为 AWS 的 65%。”

　　贾西似乎还针对微软最近其 SharePoint 配合软件际遇的内行报复进行了暗讽，称 AWS 客户在安全性方面看到了 “相当大的各异”。

　　贾西说：“你只需望望往常几个月发生的事情，就能看到其中一些公司险些每个月齐有曲折。”

　　这些言论未能动摇部分投资者的办法。

　　伯恩斯坦分析师周五线路，“口吻不太好”，亚马逊对其竞争地位和发展轨迹的说明 “听起来不如同业有配置性”。

　　分析师们写说念：“言辞诚然弥留…… 但数据更弥留。”

　　关税风险好于预期

　　本年 5 月，亚马逊劝诫称，它正为唐纳德・特朗普总统不休变化的关税和交易计谋可能带来的不细目性作念准备。

　　那时，从中国入口的居品濒临高达 145% 的关税。这可能推高亚马逊供应商过火数百万第三方卖家的成本，激发东说念主们对价钱高涨和破钞者需求下降的担忧。

　　自那以后，好意思国和中国达成了休战合同，当今中国濒临的概括关税率为 30%。

　　亚马逊最新财报泄露，该公司在嘱托关税和不休变化的交易计谋方面，发达好于华尔街的担忧。

　　其在线商店销售额超出分析师预期，同比增长 11%，卖家奇迹收入也超出预期。公民银行分析师在周五给客户的讲述中称，亚马逊在线和实体店的商品销量增长了 12%，这标明尽管存在关税和经济不细目性，破钞者仍保握 “健康” 现象。

　　公民银行分析师写说念，亚马逊对第三季度销售额的预测（高端增长 13%）标明，“关税似乎已被供应商、商家和客户有用消化”。他们对该公司股票予以跑赢大盘评级。

　　贾西在电话会议上口吻积极但严慎，他线路，很难预测关税最终会定在什么水平，尤其是波及中国时。

　　他说：“当今咱们不细目谁将最终承担这些更高的成本。”

　　好意思国和中国之间的合同尚未最终敲定，两国需在 8 月 12 日前达成最终合同。

　　到当今为止，亚马逊如故简略拒抗特朗普的交易战带来的冲击。

　　贾西在电话会议上线路：“咱们还莫得看到需求下降，也莫得看到任何大限制的（平均售价）高涨。因此，下半年情况可能会发生变化。有好多事情咱们还不明晰，但这是咱们当今所看到的情况。”

背负剪辑：郭明煜